投资管理

/ INVESTMENT

投资管理



目今位置：

分类：投资动态
作者：
泉源：投资部
宣布时间：2018-01-25 00:00
会见量：

【提要形貌】

2016年美国危害投资生长概况

【提要形貌】

分类：投资动态
作者：
泉源：投资部
宣布时间：2018-01-25 00:00
会见量：

详情

随着全球危害投资公司、危害投资基金和资产管理规模的增添，各国危害投资行业的蓬勃生长，然而美国危害投资行业依然吸引着全球大部分的危害投资。

一、总体情形概述

2016年全美的总投资额为691亿美元，共计7,350家公司受到投资，这个规模是2005年以来的第二高。凭证NVCA数据显示，2016年危害投资机构共计898家，管理着1652只活跃的危害投资基金。整年共有253只基金资源召募，召募资金416亿美金，其中有22家基金为首次召募。随着美国危害投资行业的稳步增添，全美危害投资机构共管理资源3335亿美元，平均每家机构管理13亿美元的资金。阻止2016年危害投资基金最大的资金召募额为430亿美元，基金资金管理规模平均为7.5亿美元。

二、行业规模

阻止2016年底，全美共有334家危害投资公司管理着5000万美元或更少的资金。相比之下，只有68家公司管理着凌驾10亿美元的美国风投资产。危害投资行业的增添与美国快速增添的首创公司的需求相吻合，这些首创公司在危害投资公司的资金支持和战略指导下快速生长。在2016年共计2105家危害投资公司加入了至少投资一项美国的创业公司，其中738家公司加入了创业公司的首轮机构融资。全美有22家新设立的基金，共召募资金22亿美元，这是自2008年以来首次召募最大的金额。可是与往年相比2016年风投首次融资(即一名机构危害投资者启动了首轮股权融资)数目大幅下降，下降到2340家，融资总额66亿美元。

三、政府指导

提起美国的"危害投资"，人们首先想到的也许是"硅谷"、"互联网"，及经常泛起在州财经杂志封面上、有"点石成金"美誉的硅谷危害投资家们，正是他们支持了众多高科技创业企业，资助将整个天下带入互联网时代，虽然也为自己和投资人带来丰富的回报。然而，当全天下都将眼光的焦点集中到民营企业的危害投资家和他们所资助创立的"硅谷神话"身上的时间，往往忽略了一个在危害投资和帮助创业方面起着举足轻重作用的无名英雄，它就是美国小企业管理局（SBA，Small Businesses Administration）。

经由几十年的探索生长，美国形成了一套成型的政府支持创业和危害投资的模式。在这一模式中，SBA起到了焦点作用，即SBA的四项基本职责，即融资渠道、手艺援助（教育、信息、培训）、政府项目承包（联邦政府采购）、及宣传和维权。这四项职责形成了一个有用的增进小企业创业生长的动力系统。

政府从事危害投资的目的不在于"与民争利"，而是希望通过增进创业和帮助小企业生长，来维持经济的活力、缔作育业时机，并实现普遍的社会公正，同时将尽可能多的投资收益保存给民营企业。这种政策导向的作用是其他市场力量无法替换的。

四、投资运动

美国一连吸引着全球大部分危害投资，然而随着近几年各国一直完善海内创业生态系统，美国危害投资的份额与十年前相比有所下降，在全球危害投资中的份额从2006年的81％下降到2016年的54％。

（一）投资区域

危害投资被安排到全美50个州和哥伦比亚特区的首创公司，抵达226个都会统计区和386个国会选区，除了加州、马萨诸塞州和纽约以外，危害投资基金的规模仍然相对较小，2016年的基金规模平均值为2,350万美元。在加州、马萨诸塞和纽约以外的许多州，每年的危害投资召募资金都在增添，包括俄亥俄州、新泽西州、田纳西州、密苏里州、北卡罗来纳州和阿肯色州。凭证PitchBook显示，2017年1季度的投资，虽然美国有46个州的创业公司都获得了危害投资，但加州公司占比最大，有凌驾一半的危害投资爆发在美国的西海岸。

图1 凌驾一半的危害投资爆发在美国西海岸

（二）投资阶段

凭证PitchBook显示，与2015年相比，在每个投资阶段，2016年危害投资数目和投资金额均有所下降。可是，2016年，由于有7只基金的投资凌驾10亿美元，基金管理的资金集中度有所提高，这使得基金的年平均资金规模抵达了7,500万美元(这是自2008年以来的最高位)。约7,750家危害投资公司获得了凌驾691亿美元的资金，这是已往11年来第二高的年度总投资。整年接受危害投资的首创型公司的员工约有37万名。天使/种子和早期危害投资在2016年的生意数凌驾6,600 例(占整年投资的81%)，危害投资为307亿美元(占整年投资总额的44%)。虽然与2015年相比投资数目有所下降，可是投资规模却增添了。

图2 各季度美国危害投资活跃度（单位：十亿美元）

（三）投资行业

2016年，共计253家危害投资基金召募了416亿美元，这是近10年的一个历史新高，主要用于向有前途的首创公司举行投资。其中软件公司吸引了最大的危害投资(330亿美元，占危害投资总额的48%)。在软件领域中，社交/平台软件公司引领了这一潮流。虽然危害投资的整个行业有所下降，可是软件行业却是唯一稳固增添的行业。凭证PitchBook数据显示，从2012年至2017年3季度美国危害投资青睐的行业基本没变。软件行业依然排名第一，其他行业基本也较量稳固。

图3 美国危害投资行业（泉源：PitchBook）

五、投资退出

美国危害投资的退出情形依然充满挑战，退出方法主要分为三种：回购、转让和上市生意。可是通过股票上市实现危害资源的退出，因周期较长、标准较严酷、手续较繁琐、受证券市场价钱波动影响较大等，并不适合所有危害企业。近两年并刮滤出方法（包括出售、杠杆收购和管理者收购等方法）正迅速上升为美国危害投资较量主要的退出途径。凭证NVCA统计显示，2016年有39家美国风投支持的公司乐成完成IPO，是2009年来最少的年份。投资这些企业的风投基金从早期投资到IPO退出，平均时间为3.8年，最高抵达13年之久。虽然近几年风投支持的IPO数目一连下滑，可是阻止2016年底，有20家危害投资公司正在注册IPO，这批注人们对2017年更活跃的IPO窗口持乐观态度。凭证PitchBook统计的数据，只管IPO市场遇冷，2015年突然下滑后，可是PE支持的IPO运动一直坚持平稳。2016年整年共726家企业实现退出，其中披露的并购生意中，M&As（吞并收购）占了整年实现退出的企业数的82%，披露的退出价值总计为468亿美元。

图4 私募股权支持IPO生意

资料泉源先容：

PitchBook建设于2007年，总部位于华盛顿州西雅图，主要做VC/PE数据剖析应用，目今拥有2000名客户和7000名活跃用户。2016年10月，被国际权威评级机构晨星公司（Morningstar）以2.25亿美元收购，和晨星的合作，让Pitchbook为投资者提供的公共/私人市场行业的数据越发可靠。